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拉豪合并改變世界水泥發展格局

發布時間:2015/9/18 9:30:45    作者:上海同力    瀏覽次數:11744

拉豪合并改變世界水泥發展格局

拉法基(251元/噸,0%)豪瑞的合并是迄今為止全球水泥工業大的合并案。因此,它將極大地改變許多國家的水泥競爭格局,然而一些地區由于存在大量的法律方面問題并未或極少發生變化。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949拉法基豪瑞合并進程簡要回顧

拉法基豪瑞合并是在2014年4月7日首次提出以1:1的等價換股方案,終在2015奶奶6月完成。本次交易要求獲得拉法基和豪瑞66%及以上的股東支持。一開始就知道,在許多市場需求剝離資產,以避免出現壟斷情形。拉法基和豪瑞2014年的市場見圖1,圖中也表明了兩者重疊的市場。(注意,這是非拉法基豪瑞的資產地圖)

圖1 :2014年底拉法基及豪瑞的全球市場分布圖

水泥行業新聞

數據來源:拉法基及豪瑞2014年年報

至2014年7月拉法基及豪瑞組建了資產剝離委員會,目的是推進在澳大利亞、法國、德國、匈牙利、羅馬尼亞、塞爾維亞、英國、加拿大、毛里求斯、菲律賓及巴西的資產剝離。以上大部分國家,不是拉法基就是豪瑞出售其資產。

2014年第二、三季度,拉法基和豪瑞在包括歐洲在內的一些主要市場試圖獲得批準合并。在2014年夏季期間,進行了一些優先交易。從中可以看出,拉法基出售在厄瓜多爾的資產,合并尼日利亞和南非資產打造拉法基非洲,以鞏固其非洲市場的地位。豪瑞從拉法基手中接管了肯尼亞的Bamburi  Cement,拉法基出售位于巴基斯坦和墨西哥的資產。在2015年,以出售各類資產為條件,巴西、印度、美國和加拿大均獲得了批準。

全世界都充斥著有關并購過程的各種新聞,尤其在2014年三、四季度被關于拉法基豪瑞剝離資產的潛在收購者的傳聞所覆蓋。潛在的競購者主要有印度的AdityaBirla Group、巴西的Votorantim、愛爾蘭的CRH、土耳其的Oyak Group以及尼日利亞的Dangote  Cement。拉法基和豪瑞收到了大量沒有約束力的收購提案。

確實,在2015年出現相當不錯的合并提議,即在2015年2月愛爾蘭CRH收購拉法基和豪瑞剝離的價值65億歐元資產。其涵蓋累計年產能達2500萬噸的24個水泥廠,以及眾多預拌混凝土、骨料和瀝青資產。其中14個水泥廠位于歐洲。同時,CRH單獨收購拉法基的印度資產。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949在2015年春,拉法基和豪瑞公布了2014年度財報。兩家企業的業績表現存在巨大差異,其實在2014年后期這種趨勢已顯現。如圖2所示,豪瑞業績表現好于拉法基。

圖2:2014年拉法基和豪瑞主要財務及水泥產量數據概況

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本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949數據來源:拉法基及豪瑞2014年年報

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949面對不斷升級的分歧,然而,豪瑞的股東(影響力巨大的Thomas Schmidtheiny 持股20.1%)也不同意原先提出的1:1換股并購方案。在2015年3月,經過單獨及共同討論后,決定同意以每10股拉法基換豪瑞的9股。豪瑞股東持有拉法基豪瑞55%股權,拉法基股東占45%的股權。

一個分歧是,豪瑞股東認為拉法基CEO Bruno Lafont因為拉法基業績的劣跡表現負責,不能勝任拉法基豪瑞的CEO。已任命拉法基的另一位雇員Eric Olsen為合并后公司的CEO。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949在2015年4月,CRH為歐洲市場價值65億歐元資產的收購者。2015年5月27日,拉法基和豪瑞與CRH達成了一個銷售捆綁協議。2015年6月1日,豪瑞為所有拉法基股東提供了一個換股機會,每9股豪瑞股兌換10股拉法基股。

拉法基豪瑞的全球地位

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949在宣布合并之前,拉法基和豪瑞式兩家大的跨國水泥生產商。拉法基為第一大水泥生產商,擁有水泥年產能2.15億噸,豪瑞為第二大水泥生產企業,亦有2.11億噸的水泥產能。

合并后,拉法基豪瑞是大的水泥生產企業,是第二大水泥企業海德堡的2.5倍,也比中國國內的任何一家企業要大。拉法基豪瑞將在全球62個國家擁有3.4億噸水泥產能。此產能將占除中國以外的世界現有水泥產能的18%左右

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949憑借合并之前拉法基或豪瑞在44個國家的資產,拉法基豪瑞較先前拉法基或豪瑞在這些國家的地位并不會改變。拉法基豪瑞將不得不選擇性的出售之前拉法基和豪瑞運行的10個國家的資產。其大多數位于歐洲市場,而這是拉法基和豪瑞的傳統市場。

拉法基豪瑞將接管拉法基和豪瑞在8個國家的全部資產,主要是由于其市場巨大,而拉法基和豪瑞均不處于其市場主導地位。這將從先前已有用拉法基或豪瑞產能的市場中完全獨立出來。

拉法基豪瑞62個市場中的18個在歐洲,擁有水泥年產能5920萬噸。其余,北美3個國家水泥產能3620萬噸,南美8個國家水泥產能2080萬噸,非洲及中東21個國家6440萬噸,亞洲12個國家16980萬噸。

北美是拉法基豪瑞與其他競爭者全力角逐的市場,在美國、加拿大占有大的市場份額,在墨西哥市場份額為居西麥斯之后的第二位。在東南亞地區與新的競爭者份額不相上下,而在中印半島及亞洲北部地區并沒有許多資產。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949在中東的北部地區成為合并后新公司的據點。源于先前拉法基在該地區擁有較多的資產,但在阿拉伯半島上并不多。

在歐洲,拉法基豪瑞的資產將會均勻分布。由于拉法基和豪瑞在合并之前的市場存在高度重疊,這將導致有眾多資產降被剝離。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949總體來說,非洲市場用“拼湊”來描述為恰當,雖然對于其他水泥生產商也如此。其重點市場是非洲的西部地區及南部地區,北部地區選擇如埃及、摩洛哥等市場。

就本身而言,南美是拉法基豪瑞影響力小的地區。雖然其在一些小市場占有主導地位,他面臨在許多講西班牙語的國家的市場主導者西麥斯的壓力,哥倫比亞的Cementos Argos也是如此。拉法基豪瑞在南美大的市場巴西僅占有一小部分,巴西市場主要由國內生產商InterCement 和 Votorantim 主導。

拉法基豪瑞改變全球水泥工業格局

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949拉法基和豪瑞的合并組建拉法基豪瑞,這從根本上改變了國際水泥市場的格局。兩大主要競爭企業合二為一,世界水泥巨的頭格局將重新洗牌。海德堡水泥由第三位升至第二位,其產能為1.28億噸,占總產能的7%;西麥斯由第四位升至第三位,其產能為9400萬噸,占總產能的5%;Birla Group 及意大利集團也有提升。

CRH將從籍籍無名直接晉升至第六位,其產能5540萬噸,占總產能的3%。其將從拉法基和豪瑞收購2540萬噸產能,加上現有在歐洲、北美、印度和中國運行的3000萬噸。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949圖3:全球各水泥巨頭產能(包括綜合及粉磨)在拉豪合并前后的占比對比

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數據來源:全球水泥網,中國水泥研究院

拉法基豪瑞的成立對不同國家的市場和企業有不同程度的影響。盡管如此,而然,許多市場并未發生改變,僅在62個國家中的10要求資產剝離。

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