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上海同力:馬來西亞水泥前景撲朔迷離

發布時間:2015/6/8 10:20:40    作者:上海同力    瀏覽次數:3398

上海同力:馬來西亞水泥前景撲朔迷離

水泥行業主要依賴于建筑業。因而當馬來西亞政府在2015年第二季度公布“第十一個馬來西亞計劃”(該計劃包含大型重點項目,如地鐵2號線,輕軌3號線,獨立遺產大廈和雙溪伯西烏魯-巴生高架快速路)后,水泥行業將收益。

然而,現在擔心的是弱勢的馬幣和低石油價格,以及它們對政府發展費用支出的影響。此外,由于抵押貸款緊縮的財政政策和對建筑材料如水泥征收6%的產品和服務稅,房地產市場預計保持溫和發展。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949雖然水泥行業是一個強周期行業,然而一位業內人士表示,水泥行業參與者之間是一場銷量的較量。

“如果沒有銷量,你無法進入行業,并且隨后你無法輕易脫身”。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949他表示,“‘第十一個馬來西亞計劃’”持續的基礎設施投資將給建筑業一個良好的前景,然而問題是這些項目落實下來的時間有多長。”。同時他補充,行業的其他風險包含能源(尤其煤炭和電力)價格上漲以及企業間激烈的競爭。

考慮到這個,他進一步認為行業的前景將有彈性。

石油價格的下滑可能是水泥行業的一個阻尼器,資本支出可能會減少。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949他指出,政府收入下滑可能通過取消補貼來抵消一部分。隨著建筑材料(如鋼鐵)價格的下降以及產能過剩壓力下水泥企業積極穩價,建筑企業在商品及服務稅前已經鎖定了較低的建材成本。

去年第二季度,多數國內排名前列的水泥企業提高了他們的價格,幅度在7%~9%,由Holcim (M) Sdn Bhd帶頭,Lafarge Malaysia Bhd、Tasek Corp Bhd和Hume Cement Sdn Bhd緊隨其后。回顧行業可以看到,很多企業對他們的價格和擴張計劃相當保守。

水泥與混凝土協會會長Grace Okuda表示,今年由于政府持續的基建項目,水泥行業總體上還是樂觀的。“我們的分析顯示,行業擁有充足的產能來滿足額外的水泥需求”。

“然而,我們對2016及之后的預期不確定,但是如果項目按照計劃執行,水泥的需求將繼續保持增長”,Okuda表示。不過他不愿就定價和商品服務稅對行業的整體影響發表評論。

對于去年二季度水泥企業在充滿挑戰和競爭的背景下提高價格,很多企業還增加了它們的產能,業內人士表示,這將導致供大于求的局面。

去年8月9日《StarBizWeek》雜志的報告顯示,拉法基(297.5元/噸,0%)的水泥產能是1295萬噸,YTL水泥以595萬噸緊隨其后,CIMA是340萬噸,Tasek Corp的產能是230萬噸,Hume Cemnet和Holcim Malaysia的產能則分別為200萬噸。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949馬來西亞銀行投行部的新報告顯示,受去年CIMA新產能及今年二季度即將投產的YTL產能的影響,馬拉西亞水泥平均銷售價格競爭激烈。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949Research house預計今年水泥行業增長5%左右,2014年在8%~9%。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949據傳,Lafarge Malaysia的水泥廠擴張正在繼續,今年底拉法基集團產能將增加5%。Lafarge Malaysia是邊佳蘭(Pengerang) 地區Rapid(煉油和石化產品集成開發計劃)和其他馬來西亞石油公司相關項目的混凝土獨家供應商,五年項目價值超過2.54億馬幣。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949馬來西亞銀行投行部表示,如果拉法基2014年的盈利部分地受到生產問題的影響,這些問題導致低的銷量和高的維修/維護成本,那么今年由于生產恢復,預計它的盈利將改善。

“我們調低2015財年預期每股收益11%,這主要是基于市場份額下降1%至38%的假設(考慮來自YTL的新產能)”,它們表示。此外它對2016年2017財年的每股收益預期并沒有改變。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949然而,Research house依然預期拉法基和豪瑞的合并將在今年的六月完成,它們表示馬來西亞的合并將在后續展開,可直接提高5%的盈利。擴大后的集團能長期從柔佛州強大的銷售網絡獲利,它們維持Lafarge Malaysia持有評級和原有的9.3馬幣的目標價。

此外,MIDF Research維持Lafarge Malaysia“中性”評級,指出Lafarge Malaysia水泥2014年的盈利低于它們及市場的預期。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949拉法基的EBITDA利潤率和扣除稅、攤銷、少數股東權益后利潤率分別縮小到18.4%和9.3%。

本港报马现场开奖结果,本港台现场报码直播j2,本港台现场报码kj4949除了激烈的競爭,拉法基去年第四季度業績下滑主要是由于電費、燃料和工廠維護成本上漲導致營運成本增加,

它們相信,馬來西亞產能過剩將繼續存在(目前總產能2980萬噸)從而影響水泥的平均銷售價格和拉法基的盈利水平。

此外,雖然Tasek Corp公司2014財年收入增長13.7%至6.56億馬幣,歸屬股東的利潤增長11.9%至1.05億馬幣,但是它在年度報告中表示,對今年的前景保持謹慎樂觀。去,高銷售年公司每股收益從77.29毛上升至86.46毛,它將其歸功于本國上半年強勁的需求,高銷售收入和良好的定價。然而,2014年下半年,盡管凈收益增長,但由于激烈的價格競爭,利潤同比2013年更低。

總體而言,國內水泥市場今年預計是健康運行的,但是如果企業持續面臨激烈的價格競爭、產能過剩、煤炭價格上漲和其他稅收方面的風險,他們能否維持長期的利潤增長值得商榷。

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